近年来我国环保政策不断收紧。2010年之前以行政制度、行业规范为主且执行力度较弱；2010-2015年政策细化、环保指标提高；2015年后政策制定上升到法律层面，多次中央环保督查显著加强执行力度；“十九大”强调经济发展的质量和效益，到2020年基本实现美丽中国目标。我们判断政府环保要求将进一步收紧，改善环境并推动经济转型升级，未来纺织服装行业的环保投入将持续加大。

纺织服装产业链较长，污染主要集中于染整环节，以水污染为主，子行业中印染、制革污染较为严重。环保趋严对整体行业影响具有两面性：1.导致上游成本上涨影响产业链整体盈利能力；2.直接推动印染、制革行业整体成本增加，加速去产能、行业集中度提升、龙头企业享受“剩者红利”。

环保要求提高，印染行业投入加大，将加速去产能。印染过程中染色、漂白、脱水、定性等工序会产生大量废水，我们测算如果处理废水达标，印染行业每年环保处理投入为70亿元，占2017年总收入约2%。同时由于部分中小企业环保投入存在不足，行业目前潜在的环保投入缺口约10~20亿元。

环保投入加大将导致中小企业退出，行业集中度提升，龙头市场份额和议价能力得到提升。印染行业门槛低、市场分散，随着政府加强环保要求2010年后进入去产能周期，虽然2016年需求回暖、龙头加大环保投入及技术改造等致产能有所回升，但随着2017年环保力度加大、中央环保督查进驻印染大省等导致产能进一步缩减、去产能现加速趋势。